报告公司投资评级 - 报告给出公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司上半年实现营业收入116.92亿元,同比增长34.0%;实现归母净利润8.38亿元,同比增长38.1% [2] - 2季度毛利率同环比提升,现金流大幅改善。上半年毛利率20.3%,同比下降0.3个百分点;2季度毛利率21.3%,同比增长1.0个百分点,环比增长1.9个百分点 [2] - 智能座舱业务持续开拓国内外市场,第三代座舱域控制器已在多家客户中规模化量产,第四代座舱域控制器也获得多个订单 [2] - 智驾及网联业务维持高速增长,高算力智能驾驶域控制器已在多家客户车型规模化量产,并获得更多新订单 [2] 智能座舱业务 - 上半年智能座舱业务营收79.65亿元,同比增长27.4% [2] - 第三代座舱域控制器已在理想、奇瑞、广汽乘用车等客户中规模化量产,并获得奇瑞、吉利、广汽丰田等客户新订单 [2] - 第四代座舱域控制器已在理想等客户车型上配套量产,获得理想、广汽乘用车、吉利等客户多个订单 [2] 智驾及网联业务 - 上半年智能驾驶业务/网联服务及其他业务营收26.67/10.60亿元,同比增长45.1%/66.9% [2] - 公司高算力智能驾驶域控制器已在理想、极氪等客户车型规模化量产,并获得丰田、长城、广汽埃安、上汽通用、东风日产等客户新订单 [2] - 轻量级产品获得奇瑞、红旗等新客户定点,毫米波雷达获得奇瑞、广汽乘用车、广汽丰田等车企新订单 [2] - 公司网联服务亦开拓顺利,获得理想、奇瑞、长安等客户新订单 [2] 盈利预测与投资建议 - 预测2024-2026年EPS为3.55、4.49、5.65元,可比公司2024年PE平均估值38倍,目标价134.9元,维持买入评级 [3]