报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入8.62亿元,同比增长0.03%;归母净利润1.23亿元,同比下降4.43% [7] - 受行业因素影响,公司2024年上半年经营表现略有压力,但随着二手房市场修复和老旧住房翻新需求释放,相关产品需求有望逐步复苏 [8] 公司加大投入,为长期发展奠定基础 - 2024年上半年公司加大产品研发及品牌投入,研发费用率达5.74%,同比增加0.41个百分点,实现多项关键技术突破 [9] - 公司品牌获得多项行业荣誉,如"全国家居用品行业质量领先品牌"、"中国家居年度星耀品牌"等 [9] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年净利润分别为3.24、3.44、3.64亿元,同比增长4.7%、6.2%、5.8% [10] - 公司当前估值对应2024-2025年PE为11.88、11.19倍,给予16-17倍PE估值区间,对应合理价值12.91-13.72元 [10] 分业务盈利预测 - 家用电器业务:2024-2026年销售收入分别为1619、1716、1802百万元,毛利率约54% [12] - 家居建材业务:2024-2026年销售收入分别为459、482、501百万元,毛利率约26% [12] - 其他业务:2024-2026年销售收入维持50百万元,毛利率约20% [12] 同行业公司对比 - 公司2024年预测PE为11.6倍,低于同行业龙头公司的估值水平 [14]