报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 24H1 稳健增长 - 2024H1公司实现营业收入24.13亿元,同比增长11.09%;归母净利润7.21亿元,同比增长20.38% [8] - 单Q2营收11.88亿元,同比增长5.98%;归母净利润3.54亿元,同比增长6.74% [8] AI持续迭代及会员体系升级 - 国内个人办公服务订阅业务收入15.30亿元,同比增长22.17% [9] - 累计年度付费个人用户数达到3815万,同比增长14.79% [9] 机构订阅向SaaS转型 - 国内机构订阅及服务业务收入4.43亿元,同比增长5.95% [10] - 国内机构授权业务收入3.25亿元,同比减少10.14% [10] WPS AI 2.0发布 - 推出4个全新AI办公助手,全新会员体系包含超级会员、AI会员等 [11] - 2024年上半年WPS AI会员和大会员累计年度付费用户数合计已超百万 [11] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为53.38/66.07/83.08亿元,同比增长17.2%/23.8%/25.7% [14] - 预计归母净利润16.06/20.15/25.43亿元,同比增长21.9%/25.5%/26.2% [14] - 给予公司2024年动态PE 75-80倍,合理价值区间为260.25-277.60元,维持"优于大市"评级 [14]