报告公司投资评级 - 报告给予同花顺(300033)买入(维持)评级 [6] 报告的核心观点 业绩短期承压 - 2024H1公司实现营业收入13.89亿元,同比-5.51%;归母净利润3.63亿元,同比-20.99%;扣非归母净利润3.44亿元,同比-23.26% [4] - 业绩增速走弱主要系市场交投热度偏低,导致公司增值电信业务、软件销售及维护等业务表现较弱 [10] - 2024Q2日均股票成交额为8269.62亿元,同比-17.74%,环比-6.65% [10] 毛利率略有下滑,研发力度持续提升 - 2024H1公司整体毛利率为84.85%,较2023年下降4.23个百分点 [10] - 销售费用、管理费用、研发费用分别同比+8.78%、+13.26%、+5.12% [10] - 研发方面,公司持续加大人工智能大模型领域相关的人员及算力等投入 [10] 客户资源优势显著 - 公司产品和服务已经覆盖了国内90%以上的证券公司,还包括大量的公募基金公司、私募基金公司、银行、保险等 [10] - 截至2024H1末,同花顺金融网累计注册用户达6.25亿人,每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数为1439万人,每周活跃用户数达到1921万 [10] - 得益于强大的客户资源,2024H1公司在广告及互联网推广服务方面实现营业收入3.50亿元,同比+9.45% [10] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为33/35/37亿元,同比分别-8.09%/+5.76%/+7.17%,3年CAGR为1.37% [10] - 预计2024-2026年归母净利润分别为13/14/15亿元,同比增速分别为-7.48%/+5.95%/+7.92%,3年CAGR为1.90% [10] - 考虑到公司客户资源优势显著,后续弹性或较大,维持"买入"评级 [10]