报告公司投资评级 报告给予中国巨石"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司业绩环比有所修复,新增产能逐步落地有望强化公司龙头地位。[2][3] 2) 上半年行业复价稳步落地,公司作为行业龙头充分受益于规模和成本优势,业绩率先实现改善。[3][4] 3) 公司淮安基地新增产能逐步落地,产品结构持续改善,龙头优势有望进一步彰显。[4] 4) 公司在行业下行期把握中高端市场机会,立足成本优势,新增投放产能,市占率逆势上行。[4] 财务数据总结 1) 2024年预计营业总收入178.0亿元,同比增长20.7%;归母净利润25.2亿元,同比下降17.1%。[3] 2) 2025年预计营业总收入218.2亿元,同比增长21.5%;归母净利润34.7亿元,同比增长37.5%。[3] 3) 2026年预计营业总收入263.3亿元,同比增长20.7%;归母净利润45.0亿元,同比增长29.7%。[3] 4) 公司资产负债率在2024-2026年维持在38%-42%之间,保持在合理水平。[13][14]