报告评级 - 维持增持评级 [2] 报告核心观点 - 境内受外部环境影响增速承压,海外稳健增长 [2] - 产品结构影响毛利率,未来有望持续改善 [2] - 持续投入销售及研发,净利率仍待爬坡 [2] 公司投资评级 - 评级:增持 [4] - 目标价格:51.56元 [4] - 当前价格:40.50元 [4] 公司财务数据 - 2024H1实现收入3.54亿元(+22.29%),归母净利润566万元(-85.13%),扣非归母净利润-135万元(-104.55%) [2] - 2024Q2实现收入1.84亿元(+12.61%),归母净利润290万元(-86.52%),扣非归母净利润-110万元(-106.32%) [2] - 2024-2026年EPS预测为0.30/1.22/2.14元 [2] - 2022-2026年营业收入复合增长率为42.7% [11] - 2022-2026年归母净利润复合增长率为75.6% [11] 行业地位 - 公司持续进行研发投入,产品不断迭代,2024H1推出电子经皮胆道镜及电子膀胱镜,进入肝胆外科及泌尿领域 [2] - 发布电子输尿管肾盂镜,助力泌尿结石的治疗 [2] - 国内建立15个营销分公司及34个营销服务网点,覆盖力度有效提升,国产替代空间广阔 [2]