报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司营业收入和归母净利润分别同比增长19.65%和70.31%,环比也有明显改善,主要得益于制冷剂价格上涨和下游需求提升 [9] - 公司主营产品制冷剂、含氟聚合物材料、氟化工原料等价格同比变动分别为22.05%、-23.78%、6.68% [10] 行业政策利好 - 三代制冷剂配额政策于2024年1月1日正式实施,公司作为国内制冷剂配额龙头受益明显 [10] - 制冷剂价格持续上涨,R22/R32/R134a/R125价格分别上涨53.85%/105.80%/16.07%/6.31% [10] - 下游空调冰箱等家电排产超预期,有望支撑制冷剂需求稳定提升 [10] 研发及投资 - 公司重视研发,2024年计划研发费用10.08亿元,同比提升0.7% [11] - 公司2024年计划固定资产投资34.09亿元,同比提升48.67% [11] - 公司正在建设4000吨/年TFE下游高端含氟精细品项目、44000吨/年高端含氟聚合物项目等 [11] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为24.13亿元/35.37亿元/46.92亿元,对应EPS为0.89元/1.31元/1.74元 [12] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为19.53%/23.27%/26.48% [15] - 公司2024-2026年净资产收益率预计分别为13.02%/16.03%/17.53% [15]