报告公司投资评级 - 齐鲁银行的投资评级为"增持"[1] 报告的核心观点 公贷增长快速、零售不弱，县域业务逐渐成为重要支撑 - 齐鲁银行资产总额为6475亿元,同比增长17.7%,增速较去年同期上升1.12pct[4] - 贷款总额3266亿元,同比增长15.3%,其中对公贷款余额2305亿元,同比增长19.9%[4] - 零售贷款同比增长6.1%,县域金融对规模增长的贡献度提升[4] - 齐鲁银行县域支行存款余额1279亿元,较上年末增长11.23%;县域贷款余额985亿元,较上年末增长13.84%[4] 盈利能力突出,中收贡献营收增长 - 2024H齐鲁银行实现营业收入64.12亿元,同比增长5.53%[6] - 2024H齐鲁银行归母净利润23.47亿元,同比增长16.98%,增速较Q1再提升1pct[6] - 投资净收益、手续费净收入分别同比增长51.7%、11.7%,成为业绩主要拉动项[6] - 2024H齐鲁银行加权平均净资产收益率12.66%,较去年同期提升0.03pct[6] 资产质量持续稳中向好 - 2024H末齐鲁银行不良贷款率1.24%,较上年末下降2BP,较Q1末下行1BP[10][12] - 2024H末拨备覆盖率309.25%,较去年同期提升7.19pct,安全边际持续提升[10][12] - 2024H末,其核心一级资本充足率10.23%,与Q1持平,资本较为充足[12] 盈利预测与投资评级 - 我们预测2024-2026年齐鲁银行归母净利润增速分别为15.2%、17.7%、17.3%[13] - 2024-2026年EPS分别为1.01元、1.19元、1.38元[13] - 维持齐鲁银行"增持"评级[13]