报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 储能电池出货量高增，消费电池稳步增长 - 公司2024年H1储能电池出货20.95GWh，同比增长133.18% [1] - 公司在商用车领域实现较大突破，2024年H1国内新能源商用车装车量排名第二，市占率达13.59%，电动重卡市占率16.4% [1] - 受益下游电动工具、两轮车需求增长，公司消费类圆柱电池单月产销量突破1亿只 [1] 海外业务进展顺利 - 公司推出CLS全球合作经营模式，通过合作研发、技术授权及服务支持进行全球化经营 [1] - 公司首个CLS模式落地项目ACT公司在美国密西西比洲动工，计划生产方形铁锂电池，主要应用于商用车 [1] 4680大圆柱电池放量在即 - 公司截至2024年6月18日，已完成累计2.1万台4680大圆柱电池交付，已有1.3万台车辆稳定运行超过10000公里 [1] - 除车用外，公司4680大圆柱电池应用领域广泛，可以在两轮车、无人机等多个领域实现应用 [1] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年实现营收505.23、647.04、803.13亿元，同比增速分别为3.6%、28.1%、24.1% [2] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润47.72、57.72、69.67亿元，同比增速分别为17.8%、21.0%、20.7% [2] 盈利能力 - 公司2024年Q2毛利率为15.56%，同比增加0.49个百分点 [1] - 公司2024年Q2净利率为8.85%，同比下降1.59个百分点 [1] 偿债能力 - 公司2023年流动比率为0.97，速动比率为0.76，现金比率为0.28 [8] - 公司2023年资产负债率为59.72% [8] 经营效率 - 公司2023年应收账款周转天数为92.98天，存货周转天数为56.96天 [8] 风险提示 - 原材料价格波动超预期 [1] - 新能源车销量不及预期 [1] - 大圆柱电池产业化不及预期 [1]