报告评级 - 公司投资评级为买入-A [8] 报告核心观点 1) NBV实现两位数增长,渠道转型深化品质提升 [3][4] 2) 财险盈利能力提升,综合成本率小幅改善 [5] 3) 投资表现保持稳健,增配债券和股票 [6][15] 分组内容总结 寿险及健康险业务 - 2024H1寿险及健康险业务实现归母营运利润563亿元(YoY+1.3%),NBV为223亿元(YoY+11.0%) [4] - 个险渠道代理人规模达34万人,个险新业务价值同比+10.8%,代理人人均NBV同比+36.0% [4] - 银保渠道NBV同比+17.3% [4] - 社区网格渠道推动存续客户13个月保单继续率同比+5.8pct [4] 财险业务 - 2024H1财险保险服务收入1619亿元(YoY+3.9%),财险净利润100亿元(YoY+7.2%) [5] - 车险COR同比+1.0pct至98.1%,保证保险规模收缩使得其COR优化10.9pct,带动整体财险COR同比-0.2pct至97.8% [5] 投资管理 - 2024H1末公司保险资金投资组合规模超5.20万亿元,较年初增长10.2% [6][15] - 2024H1实现年化总投资收益率、综合投资收益率分别为3.5%、4.2%,同比+0.1pct、+0.1pct [6] - 债券投资、股票投资占比分别+2.6pct、+0.2pct至60.7%、6.4% [6][15]