报告公司投资评级 - 报告给予"特步国际(1368.HK)"买入评级（维持）[2] 报告的核心观点 主品牌表现亮眼 - 主品牌特步2024年上半年实现收入57.89亿元，同比增长6.6%[6] - 主品牌电商业务收入同比增长20%+，收入占比达30%+，线上表现优异[6] - 主品牌将持续优化门店结构、提升品牌形象与运营效率，并聚焦跑步领域巩固"跑步专家"地位[6] 时尚运动和专业运动表现优异 - 时尚运动板块2024年上半年实现收入8.21亿元，同增9.7%，主要由于盖世威及帕拉丁在中国内地收入快速增长85.7%[7] - 专业运动板块2024年上半年实现收入5.93亿元，同增72.2%，主要由于同店双位数增长和线上销售表现稳健[7] - 索康尼回归品牌打法、提升经营效率，未来将加大加盟渠道拓展力度[7] 毛利率和盈利能力提升 - 2024年上半年公司毛利率较上一期增加3.1个百分点至46.0%[8] - 大众运动、时尚运动、专业运动毛利率分别提升0.8、11.4和14.8个百分点[8] - 公司净利率同比增加0.2个百分点至10.4%[8] 盈利预测和投资建议 - 预计2024-2026年净利润分别为12.54/13.5/15.4亿元，维持"买入"评级[9] - 考虑到集团正逐步剥离KP业务，未来有望聚焦更多资源在主品牌及索康尼、迈乐业务中[9]