报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩显著增长 - 2024H1公司实现营业收入25.55亿元,同比增长29.28%;实现归母净利润8.09亿元,同比增长11.72%;实现扣非归母净利润8.01亿元,同比增长18.55% [1] - 2024Q2公司实现营业收入12.48亿元,同比增长22.13%;实现归母净利润3.83亿元,同比下滑11.85%;实现扣非归母净利润3.77亿元,同比下滑3.30% [1] 公司游戏矩阵不断丰富 - IP类游戏如《热血合击》《热者传奇》《热天使之战》等保持长线运营,创新类游戏如《热石器时代:觉醒》《热龙神八部之西行纪》等齐头并进 [2] - 2024年公司推出多款新游戏,包括回合制RPG对战游戏《热仙剑:侠奇》、VR MOBA多人竞技游戏《热Mecha Party》、Q版塔防游戏《热怪物联盟》等 [2] 公司海外业务表现出色 - 2024H1公司实现境外收入1.26亿元,同比增长334.95%,境外收入占总收入比重同比提升3.47pct至4.94% [3] - 公司在越南、韩国、新加坡、马来西亚、菲律宾等地区发行多款新游,其中《热天使之战》在泰国、菲律宾等地区iOS游戏免费榜中排名居前 [3] - 公司计划2024年下半年在多个国家和地区发行《热仙剑:侠奇》、《热天使之战》、《热怪物联萌》等新游 [3] 公司研发实力持续提升 - 2024H1公司研发投入同比增长10.67%至2.28亿元,占总营收比例达8.94% [4] - 公司针对AIGC技术进行细分领域训练和应用,对自研大模型"形意"进行全面升级,为多个项目研发显著增效 [4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司实现营业收入52.83/61.81/69.23亿元,同比增速为23%/17%/12% [6] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润17.07/19.84/22.98亿元,同比增速为16.8%/16.3%/15.8% [6] - 公司当前市值对应PE为11/10/8倍 [6]