报告公司投资评级 - 报告维持碧桂园服务(06098.HK)的"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年中期收入略有增长,但归母净利润大幅下滑38.7%,主要受到应收账款减值拨备增加、毛利率下降等因素的拖累 [2][3] - 基础物业管理业务保持稳健增长,收入占比进一步提升,发挥了业绩压舱石作用 [4] - 公司在管规模持续扩大,储备面积充足,但经营性现金流净额大幅下滑87.7% [5] - 面对当前困境,公司正积极谋求转型,以住宅物管为核心,发展数字化、AIoT及物业机器人等赋能业务,同时孵化战略型业务,优化商业模式 [6] 财务数据总结 - 2024年中期公司实现收入210.5亿元,同比增长1.5%;归母净利润14.4亿元,同比下降38.7%;核心归母净利润18.4亿元,同比下降31.7% [2] - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为14.6亿元、18.9亿元、20.3亿元,同比增速为400.3%、29.5%、7.0% [7] - 公司股票现价对应2024-2026年PE分别为8.7x、6.7x、6.3x [7]