报告评级和核心观点 - 报告给予小米集团-W(1810)股票"增持"评级 [2] - 报告认为小米的盈利预测和投资价值较好,上调了公司2024-2025年调整后净利润预测,给予目标价21.9港元 [4] 财务数据分析 - 2024Q2营收和经调整后净利润均超出预期,分别同比增长32%和20.1% [3][4] - 2024Q2毛利率下降0.3个百分点,但费用率持续优化 [17][21] - 2024Q2手机、IoT和互联网业务收入均保持增长,其中手机收入同比增27%,IoT和互联网收入分别同比增20%和11% [28][29][33] 业务表现亮点 - 电动汽车业务2024Q2毛利率达15.4%,大幅超出预期,全年交付量有望冲刺12万台 [4] - IoT业务收入和毛利率均有较大提升,主要得益于智能大家电多个品类的强劲增长 [4] - 互联网业务毛利率达78.3%,高于预期,主要由于用户规模持续增长和收入结构改善 [4]