报告投资评级 - 报告维持对平煤股份的"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 - 24H1 实现归母净利 13.9 亿元,同比-37.7%;24Q2 归母净利 6.5 亿元,同/环比-40%/-11.9% [9] - 24Q2 产量明显恢复,经营有望稳中向好。产销量恢复,毛利率环比提升 [10] - 控股股东计划增持36亿元,公司持续回购股份用于股权激励,彰显未来发展信心 [11] - 新增产能有望推进,优质资产注入可期 [12] - 预计公司24-26年归母净利为34.2/38/39.3亿元,给予2024年89倍PE,合理价值区间12.6914.28元 [13] 财务数据分析 - 24H1实现营收/归母净利162.5/13.9亿元,同比+1.8%/-37.7%,扣非净利14.1亿元,同比-33.6% [9] - 24Q2商品煤平均售价/成本1017/706元/吨,同比+9%/+16%,环比-12%/-15.3%,毛利率30.6%,环比+2.8pct [10] - 预计公司24-26年营收/归母净利为31131/3425、30604/3798、31094/3930百万元 [14] 估值分析 - 参考可比公司给予公司2024年89倍PE,对应合理价值区间12.69~14.28元 [13] - 公司2024年预测EPS为1.38元,对应PE为6.62倍 [20]