公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 1. 公司 24H1 营收 120.91 亿元,同比+36.5%,归母净利润 13.67 亿元,同比+7.9 倍,扣非净利润 13.72 亿元,同比+18.4 倍,实际业绩高于预告中值 [11] 2. 公司 24Q2 单季度营收 64.48 亿元,环比+14.2%,创历史新高;归母净利润 8.09 亿元,环比+45.1%;扣非净利润 8.06 亿元,环比+42.4%,主要受益于高端智能手机 CIS 产品导入及汽车自动驾驶的持续渗透 [12] 3. 公司推出的 OV50H 和 OV50K40 等高规格 CIS 新品在高端智能手机市场产品导入顺利,OV50H 已上量小米 14Pro 等机型,OV50K40 已首发搭载于荣耀 Magic6 等机型 [15] 4. 公司推出的 800 万像素 CMOS 新品 OX08D10 已兼容用于自动驾驶开发的 NVIDIA Omniverse™平台,并已与高通 Snapdragon Ride™平台等预集成,预计 24H2 量产 [15] 财务数据总结 1. 公司 24H1 营收 120.91 亿元,同比+36.5%;归母净利润 13.67 亿元,同比+7.9 倍;扣非净利润 13.72 亿元,同比+18.4 倍 [11] 2. 公司 24Q2 单季度营收 64.48 亿元,环比+14.2%,创历史新高;归母净利润 8.09 亿元,环比+45.1%;扣非净利润 8.06 亿元,环比+42.4% [12] 3. 公司 24H1 毛利率 29.14%,同比+8.21pct;净利率 11.26%,同比+9.59pct;扣非净利率 11.35%,同比+12.24pct [11] 4. 公司 24Q2 毛利率 30.24%,环比+2.35pct;净利率 12.51%,环比+2.70pct;扣非净利率 12.50%,环比+2.47pct [12] 风险提示 1. 市场变化风险:公司产品应用领域较为集中,如果下游市场未实现预期增长,可能会对公司销售规模造成不利影响 [18] 2. 下游客户集中风险:公司智能手机领域客户呈现日趋集中化,如果主要客户经营情况出现波动,可能会对公司经营业绩造成不利影响 [19] 3. 新产品开发风险:如果公司不能及时准确把握市场需求,新产品不能获得市场认可,将对公司市场竞争力产生不利影响 [20] 4. 存货规模较大风险:如果存货无法顺利实现销售,将对公司经营业绩及现金流产生不利影响 [21]