报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 粗纱业务 1) 4-5月行业涨价效果显现,粗纱量和盈利能力环比均明显回升。单价方面,24Q2全国缠绕直接纱2400tex均价为3666元/吨,同比-7.1%、环比+19.6%。销量方面,24H1粗纱销量152万吨,同比+23%。盈利方面,24Q2扣非归母净利4.60亿元,环比高增。[1] 2) 粗纱行业需求与宏观经济相关度高,同时供给端2024年投放压力较大、2025年起有望边际放缓。后续需求端重点关注出口和风电纱。[1] 电子布业务 1) 电子布供需格局更优、价格更坚挺。24Q2全国7628电子布均价为3.71元/米,同比+4.2%、环比+9.9%。[1] 2) 电子布下游为CCL,CCL主要原材料为铜箔、树脂、电子布,因24H1铜价上涨,CCL厂商同步增加上游原材料备货,带动电子布补库周期。[1] 盈利预测 1) 预计2024-2026年公司归母净利分别为22.61、30.28和34.27亿元,现价对应动态PE分别为18、13x、12x。[2][3] 风险提示 1) 宏观经济增速不及预期[1] 2) 行业产能投放节奏不及预期[1] 3) 燃料价格大幅波动[1]