报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[11][17] 报告的核心观点 1) 24H1公司收入下滑主要受业务结构优化和针剂业务影响,但昆中药系列产品表现亮眼。[7] 2) 公司收购华润圣火51%股权,解决了血塞通同业竞争问题,有利于推进三七产业链高质量发展。[8] 3) 公司发布五年规划,2028年工业收入目标达到100亿元,发展后劲十足。[11][13] 财务数据总结 1) 2024年上半年公司实现收入35.54亿元(-5.73%),归母净利润2.29亿元(+2.74%)。[5][6] 2) 预测2024-2026年公司营业收入和净利润将保持增长,2026年营业收入将达到100.12亿元,净利润8.89亿元。[15] 3) 公司毛利率、净利率、ROE等盈利指标将持续提升,2026年毛利率46.3%,净利率8.9%,ROE13.3%。[15]