报告公司投资评级 - 公司被给予"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司 24H1 业绩符合预期,实现营收 2.14 亿元(YOY+32.49%)、归母净利润 0.08 亿元,同比扭亏 [2] - 公司两大赛道冠脉介入和神经介入业务稳步发展,其中冠脉介入收入同比增长 70.77%,神经介入收入同比增长 2.74% [2][3] - 公司费率整体下降,研发费用率 31.95%(YOY-0.55pp)、销售费用率 17.32%(YOY-2.22pp)、管理费用率 19.86%(YOY-11.28pp) [3] - 公司持续看好后续管线,包括棘突球囊、全球首款颅内自膨药物支架、涂层密网支架等新产品 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计 24-26 年公司营业收入分别为 4.87 亿元、7.31 亿元、11.05 亿元,对应增速为 41.9%、50.1%、51% [5][16] - 球囊业务和支架业务未来几年有望实现快速增长,毛利率也将逐步提升 [17][18] - 给予公司 24 年 PS 10X 估值,对应合理价值 11.78 元/股,给予"买入"评级 [5][26][27]