报告公司投资评级 公司评级为"买入"。[1] 报告的核心观点 1) 公司 24H1 收入/归母净利/扣非净利/经营性现金流净额分别 114.7/18.78/18.44/17.22 亿元,同比增长 24.54%/29.04%/28.43%/24.12%。[2] 2) 24Q2 公司收入/归母净利/扣非净利分别 67.07/10.91/10.68 亿元,同比增长 20.9%/12.0%/10.8%,归母净利增速低于收入主要由于管理、财务费用率增加。[2] 3) 产能利用率大幅提升至 97.32%,新客户合作推进,公司产能利用率大幅提升。[3] 4) 24H1 毛利率为 28.23%,同比增长 3.63PCT,主要受益于产能利用率提升。[3] 5) 24H1 净利率为 16.37%,同比提高 0.58PCT,管理费用率增长主要由于计提绩效薪酬增加,财务费用率增长主要由于汇率波动导致的汇兑损失。[3] 6) 24Q2 毛利率/归母净利率为 28.13%/16.26%,同比增长 2.70/-1.30PCT。[3] 7) 公司在越南和印尼新建多个工厂,未来 3-5 年将继续在这两国新建工厂。[5] 8) 维持"买入"评级,预计 24-26 年收入/归母净利分别为 235/272/311 亿元,24-26 年 EPS 为 3.34/3.89/4.48 元。[5]