报告投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 - 上半年收入增速稳健,但所得税政策影响导致公司经营利润下滑 [9] - 爆款内容频出,会员收入同比增长26.77% [10] - 运营商业务短期下滑,小芒电商等新业态维持高速增长 [11] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.00、1.16和1.37元/股,给予公司2023年2530倍动态PE,对应合理价值区间为25.0030.00元/股 [12] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收69.6亿元,同比增长2.46%;实现归母净利润10.65亿元,同比下滑15.45% [9] - 2024年上半年公司会员业务收入24.86亿元,同比增长26.77%;广告业务收入17.21亿元,同比基本保持平稳 [10] - 2024年上半年小芒电商GMV达66.5亿元,同比增长近50% [11] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为14777、16644和18708百万元,净利润分别为1877、2168和2562百万元 [13]