报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 24H1 订单旺盛接近满负荷，产能扩张有望提速 [6][7][9] - 24H1 量增提速、均价再上台阶，订单恢复强劲且高价值化趋势明显 [7] - 产能满负荷，运营改善、工厂效率提升，驱动盈利能力改善 [8] - 公司是全球领先的运动鞋专业制造商，24H1 业绩增长提速、成长性显现，经营质量再度提升，中长期成长性可期 [10] 财务数据总结 - 24H1 实现营收 115 亿元、同比增长 24.5%，归母净利润 18.8 亿元、同比增长 29.0% [6] - 24H1 毛利率为 28.2%、同比提升 3.6pct [8] - 预计 24-26 年归母净利润为 39.1/45.2/52.6 亿元 [10][12]