报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 外包业务稳健增长，人事管理业务承压 [2] - 持续加大外延布局，积极推进"外服中国"布点工作 [2] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润为 6.21/7.02/7.98 亿元，对应 PE 分别为 15/13/11 [5] 公司业务情况总结 - 1H24 公司实现营业收入 105.42 亿元/yoy+14.47%，归母净利润 3.64 亿元/yoy+5.48% [2] - 毛利率受业务结构影响有所下滑，费用管控良好 [2] - 外包业务收入 83.43 亿元/yoy+17.21%，占营业收入 79.14%；人事管理服务收入 5.78 亿元/yoy-3.25%，占收入比重 5.48% [2] 公司发展战略 - 加快推动上海"五个新城"战略布局，积极推进"外服中国"布点工作 [2] - 持续关注高技术含量、高附加价值业态，围绕人力资源产业链的核心环节，持续完善标的目标库建设 [2] - 加强投后企业跟踪和重点收购子公司的投后管理，探索建立投后管理体系 [2]