报告投资评级 - 维持“推荐”评级[4] 报告核心观点 - 全志科技2024年半年度报告期内业绩恢复高增长，营业收入10.63亿元，同比增长57.30%，归母净利润1.19亿元，去年同期为 -0.17亿元，扣非归母净利润0.81亿元，去年同期为 -0.36亿元实现扭亏第二季度营业总收入6.53亿元，同比增长49.42%，归母净利润0.70亿元，同比增长191.67%[2] - 半导体景气度回升，下游细分领域需求提升，新产品及新方案顺利量产推动业绩增长，智能终端应用处理器芯片出货量增长，产品营业收入和营业成本比上年同期增长分别为70.39%、69.86%，销售毛利率为32.97%，同比增长4.60pct[2] - AI智能化浪潮下产品迭代升级，在智能工业和机器人领域推出T536和MR536，未来将探索多种产品；在智能汽车领域布局多种智能模块解决方案且部分产品已量产；在智能视觉领域推出V821芯片[2] - 持续深耕智能终端市场，完善产业布局，以套片组合为基础提供智能芯片及解决方案，与多家行业头部客户开展深入合作，未来将围绕智能视觉领域形成更紧密互动合作[2] - 预计24/25/26年归母净利润分别为2.59/3.64/5.01亿元，同比增长1027.6%/40.6%/37.6%，对应现价PE为53/38/27倍，公司在智能终端应用领域技术优势明显，下游市场需求有望企稳回升，业绩有望稳健增长[2] 财务指标相关 - 2023 - 2026年营业收入（百万元）分别为1,673、2,377、3,044、3,838，增长率分别为10.5%、42.1%、28.1%、26.1%；归属母公司股东净利润（百万元）分别为23、259、364、501，增长率分别为 -89.1%、1027.6%、40.6%、37.6%；每股收益分别为0.04、0.41、0.57、0.79元；PE分别为598、53、38、27；PB分别为4.6、4.4、4.1、3.7[3] - 2023 - 2026年营业总收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用等各项财务数据均有预测，同时给出成长能力（如营业收入增长率、EBIT增长率、净利润增长率等）、盈利能力（如毛利率、净利润率、总资产收益率ROA、净资产收益率ROE等）、偿债能力（如流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率等）、经营效率（如应收账款周转天数、存货周转天数、总资产周转率等）相关指标[5] - 2023 - 2026年现金流量表中净利润、折旧和摊销、营运资金变动、经营活动现金流、资本开支、投资、投资活动现金流、股权募资、债务募资、筹资活动现金流、现金净流量等数据均有预测[6]