报告评级 - 报告给予京新药业"买入"评级 [2] 核心观点 - 公司成品药重回增长轨道,创新药有望开始贡献业绩增量 [4] - 经营效率持续优化,利润率仍有改善空间 [5] 业绩预测 - 预计2024年至2026年公司营业收入分别为44.17亿元、49.48亿元和55.05亿元,同比增速分别为10.5%、12.0%和11.3% [6] - 预计2024年至2026年归母净利润分别为7.30亿元、7.98亿元和9.17亿元,同比增速分别为17.9%、9.4%和14.8% [6] - 对应PE分别为13.4倍、12.3倍和10.7倍 [6] 其他 - 公司加强营销网络建设,新的营销业务模式成功落地,带动院外市场快速增长 [4] - 2024年3月地达西尼胶囊开始上市销售,预计从2024年下半年起将开始贡献业绩增量 [4] - 新昌大明市制剂和山东化学新基地完成首期产能扩建,陆续投入使用 [5]