报告公司投资评级 - 报告给予丽珠集团"买入"评级(维持) [4] 报告的核心观点 利润小幅增长，销售费用率有所下降 - 2024H1公司实现营业收入62.82亿元(-6.09%)，归母净利润11.71亿元(+3.21%)，扣非归母净利润11.55亿元(+5.65%) [6] - 2024H1毛利率65.96%(+1.87pct)，净利率21.56%(+4.01pct) [6] - 2024H1销售费用率27.69%(-1.72pct)，管理费用率5.27%(+0.62pct)，研发费用率7.81%(-1.32pct) [6] 促性激素收入表现亮眼，精神线产品稳步增长 - 2024H1化学制剂产品收入32.24亿元(-7.37%)，其中促性激素收入15.49亿元(+12.51%)，精神产品收入2.97亿元(+6.68%) [7] - 2024H1生物制品收入0.88亿元(-22.80%)，原料药及中间体收入17.61亿元(-1.16%)，中药制剂收入7.45亿元(-21.89%)，诊断试剂及设备收入3.94亿元(+32.33%) [7] 加快差异化创新管线研发，全面提升产品竞争力 - 注射用醋酸曲普瑞林微球(1个月缓释)前列腺癌适应症已获批上市，子宫内膜异位症已提交发补资料，中枢性性早熟适应症已启动临床 [8] - 注射用阿立哌唑微球(1个月缓释)2023年已申报生产 [8] - 重组人促卵泡激素注射液已完成III期临床试验全部受试者入组，司美格鲁肽注射液II型糖尿病适应症已报产 [8] - 重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体注射液银屑病适应症III期临床已启动，强直性脊柱炎III期临床也已完成全部受试者入组 [8]