报告公司投资评级 - 报告维持中国平安"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业务表现 - 2024年中期NBV同比增长11%,主要受益于个险人力企稳和人均产能提升,以及预定利率下调、产品期限及缴费结构改善、银保报行合一实施带来的利润率提升 [8] - 财险板块承保COR同比改善0.2个百分点,主要受益于保证保险承保损失收窄 [8] - 资产端表现稳定,保险资金投资组合较年初增长10.2%,其他权益工具占比提升0.3个百分点至4.0% [8] - 综合金融和医疗养老业务持续深化,个人客户数较年初增长1.9%至2.36亿人,医疗健康生态覆盖超68%客户 [8] 财务预测 - 预计2024-2026年NBV同比增速分别为8.7%/13.8%/10.6%,对应集团EV同比增速4.1%/3.5%/1.9% [8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1202/1383/1601亿元,同比增长40.3%/15.1%/15.8% [8] - 当前股价对应2024-2026年PEV分别为0.5/0.5/0.5倍 [8] 风险提示 - 长端利率超预期下降 - 公司改革进展慢于预期 [8]