报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024H1公司实现营收9.2亿元,同比下降5.6%;归母净利润1.0亿元,同比下降24.4% [2] - 2024Q2单季度实现营收4.7亿元,同比下降11.0%,环比增长7.2%;实现归母净利润0.6亿元,同比下降33.8%,环比增长43.6% [2] - 受下游行业需求波动影响,2024Q2业绩略低于预期 [2] 业务板块情况 - 集成电路验证与分析业务板块,公司持续强化试验能力建设,实现营收1.3亿元,同比增长18.2%,毛利率提升至42.9% [2] - 试验设备板块,受下游客户资本开支需求减弱、下游产业链终端市场竞争加剧影响,实现营收2.9亿元,同比下降14.6%,毛利率下降至31.2% [2] - 环试服务板块,实现营收4.6亿元,同比下降1.7%,毛利率下降至55.7% [2] 盈利能力 - 2024H1公司综合毛利率为45.0%,同比增长0.35个百分点 [2] - 净利率为13.2%,同比下降2.91个百分点,主要系期间费用率增长较多 [2] - 2024Q2公司毛利率为47.4%,同比增长1.74个百分点,环比增长4.97个百分点;净利率为16.1%,同比下降3.67个百分点,环比增长5.85个百分点 [2] 公司发展前景 多行业布局优势 - 公司能为客户提供从芯片到部件到终端整机产品全面的、全产业链的环境与可靠性综合试验验证及分析服务 [3] - 下游客户覆盖汽车整车及零部件、新能源产品、轨道交通、航空机载、航天、船舶、机器人、石油化工等众多行业 [3] 产能扩张带来增长动能 - 公司前期扩产的苏州、西安、青岛、成都、上海宜特等实验室2024-2025年进入产能扩张期 [3] - 新能源汽车产品检测中心扩建项目、第五代移动通信性能检测技术服务平台项目等预计2024H2正式投入运营 [3] - 随着公司设备利用率提升,叠加下游需求逐步恢复,盈利能力有望持续改善 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.5、4.6、5.7亿元,未来三年归母净利润复合增长率22% [3]