报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 1H24 业绩短期承压，但 2Q24 营收与利润环比均有改善 [1] - 公司是我国高端石英材料龙头，产品通过了多家国际半导体原厂设备商认证 [1] - 公司两次定增赋能长期发展，三期激励激发成长动能 [1] - 考虑到需求释放节奏，预计公司 2024~2026 年归母净利润分别为 4.75 亿元、5.87 亿元和 8.24 亿元 [1] 公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 公司业绩分析 - 1H24 实现营收 9.15 亿元，YOY -10.5%；归母净利润 1.72 亿元，YOY -39.9%；扣非净利润 1.35 亿元，YOY -50.0% [1] - 2Q24 营收 5.05 亿元，同比减少 3.6%，环比增加 23.0%；归母净利润 0.95 亿元，同比减少 45.8%，环比增加 22.5%；扣非净利润 0.86 亿元，同比减少 47.3%，环比增加 74.1% [1] - 1H24 毛利率同比下滑 7.3ppt 至 42.9%；净利率同比下滑 9.6ppt 至 19.9%，主要系毛利率较高的石英玻璃材料产品毛利率同比下滑较多所致 [1] 分产品经营情况 - 1H24 石英玻璃制品实现营收 3.8 亿元，YOY +22.71%；毛利率同比下滑 0.83ppt 至 29.15% [1] - 1H24 石英玻璃材料实现营收 5.3 亿元，YOY -21.37%；毛利率同比下滑 9.02ppt 至 52.72% [1] - 半导体板块稳步增长，光学板块因阶段性供需错配导致量、价波动加剧，特种板块航空航天领域需求回落 [1] - 子公司上海石创实现营收 3.59 亿元，YOY +23.9%；净利润 0.15 亿元，YOY -40.9%；中益科技实现营收 0.65 亿元，YOY +25.3%；净利润 751 万元，YOY +166.4% [1] 财务分析 - 1H24 期间费用率同比增加 6.6ppt 至 24.3%，其中研发费用率同比增加 5.0ppt 至 14.3%，研发费用同比增加 37.8%至 1.31 亿元 [1] - 截至 2Q24 末，应收账款及票据 8.37 亿元，较 1Q24 末减少 14.1%；预付款项 3.16 亿元，较 1Q24 末增加 10.8%；存货 6.61 亿元，较 1Q24 末减少 5.6%；合同负债 0.25 亿元，较 1Q24 末增加 128.8% [1] 风险提示 - 募投项目建设不及预期、下游需求恢复不及预期等 [1]