报告公司投资评级 - 报告给予香港交易所(0388.HK)买入评级,维持 [14] 报告的核心观点 公司业绩稳健,2024Q2单季度表现优异 - 2024年上半年,香港交易所实现营业收入106.21亿港元,同比增长0.43%;归母净利润61.25亿港元,同比下降3.0%,2024Q2单季度归母净利润同环比分别增长8.64%、6.23% [8] - 交易及交易系统使用费、结算及交收费同比增长,分别为3.39%和4.78%,占营收比重为30.98%和20.01% [8] 商品市场交投活跃度大幅提升,沪深港通实现高增 - 现货市场方面,沪深港通日均成交额同比高增19.1%,使得结算费收入同比增长4.3% [9] - 商品市场方面,LME金属合约日均成交额同比上升29.1%,使得商品分部交易费及交易系统使用费同比增长42.7% [9] IPO规模有所下降,上市费用同比承压 - 2024H联交所上市费用同比下降3.8%,新上市公司30家,募资金额同比下跌11.3% [10] - 衍生品市场方面,联交所上市费同比下跌12.8%至2.94亿港元,主要系新上市的衍生权证及牛熊证数目同比有所减少 [10] 平均资金金额下降,投资收益率持续提升 - 2024H保证金及结算所基金投资收益同比下降12.9%,主要是因为保证金要求降低导致平均资金金额同比下降15.9%,年化投资收益率同比提升0.06pct至1.64% [11] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现收入及其他收益218.34/226.85/242.67亿港元,归母净利润为126.77/130.63/138.60亿港元,对应PE估值分别为22.86/22.19/20.91倍 [12]