报告公司投资评级 公司维持"区间操作"评级 [7][10][14] 报告的核心观点 业绩持续修复，农化韧性明显 - 2024年上半年公司业绩同比大幅修复,主要是磷矿石和特种化学品维持较好的盈利能力,支撑业绩;成本端原料价格降幅大于主营产品价格降幅,公司毛利率同比得到修复 [8][11] - 2024年第二季度公司毛利率达20.48%,同比提高9.35%,环比提高6.03个百分点,主要是农化产品价格企稳,价差增大,销量也同比增长,公司盈利得到修复 [12] - 公司后续发展更聚焦于上游资源端和下游高技术含量高附加值的精细化学品,重点项目有序推进 [13] 盈利预测 - 考虑到上半年业绩略超预期但磷酸铁、有机硅等募投项目延迟,我们上修2024年盈利预测并下修2025、2026年盈利预测,预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润16.9/22.6/26.9亿元 [14] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 公司属于化工行业,A股股价为17.95元,总市值198.03亿元,主要股东为宜昌兴发集团有限责任公司(持股20.05%) [2] - 公司产品组合包括农化系列、特种化学品、商贸物流等 [4] 近期评等 - 公司最近两次评等分别为2023年6月"区间操作"和2024年1月"区间操作" [3] 股价相对大盘走势 - 无具体数据 [5] 财务数据 - 2024年上半年公司实现营收134.04亿元,同比下降2.09%;实现归母净利润8.05亿元,同比增长29.85% [8] - 公司2024/2025/2026年预计实现净利润16.9/22.6/26.9亿元,EPS分别为1.53/2.05/2.44元 [15]