报告投资评级 - 报告给予潍柴动力"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 利润端增速远大于收入端增速的主要原因包括:1)天然气渗透率提升,上险口径24H1渗透率36.1%,相对23H1的16.1%增加20pcts;2)高排量机型占比提升,公司进一步推出15L、17L新款天然气发动机;3)雷沃、凯傲等业务持续向好 [2] - 重卡行业将迎来3-4年确定性上行周期,公司发动机、变速箱、车桥、整车等均将直接受益 [2] 财务数据总结 - 2022年营收1,124.9亿元,同比增长5.99%;归母净利59.03亿元,同比增长51.41% [1] - 2022年上半年毛利率为21.75%,同比提升2.31个百分点 [1] - 预计2024-2026年营收将达到2,390.5/2,593.5/2,832.5亿元,归母净利润将达到120.8/133.3/157.0亿元 [3] - 预计2024-2026年PE为9.4/8.5/7.2倍 [3]