报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024H1实现营收104.15亿元,同增0.12% [2] - 其中国际工程承包收入35.54亿元,占比34.13%,同增10.06% [2] - 货物贸易收入54.22亿元,占比52.06%,同降6.23% [2] - 金属容器包装收入6.25亿元,占比6%,同增16.87% [2] - 实现归母净利润5.39亿元,同增7.38% [2] - 实现扣非净利润5.28亿元,同增5.19% [2] - 经营活动现金净流量为-3.84亿元,同比少流出0.65亿元 [2] 盈利能力 - 毛利率为10.09%,同比提高0.8pct [3] - 净利率为5.55%,同比提高0.48pct [3] - 期间费用率为3.74%,同比提高1.5pct [3] - 销售费用率为2.3%,同比下降0.04pct [3] - 管理费用率为1.86%,同比提高0.37pct [3] - 财务费用率为-0.73%,同比提高1.16pct,主要由于汇兑收益较上年降低 [3] - 研发费用率为0.31%,同比提高0.02pct [3] "一带一路"业务 - 2024H1新签合同7.27亿美元,去年同期为20.3亿美元 [4] - 主要新签项目包括蒙古国ETT公司采矿合同续签6.54亿美元、乌兹别克斯坦钢轨供货项目1.64亿美元、蒙古洗煤厂项目3865.7万美元、孟加拉光伏项目2195.5万美元等 [4] - 公司积极响应国家"一带一路"倡议,进一步加大海外市场开发力度 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.19、9.59、10.54亿元,同比增长0.14%/4.34%/9.89% [5][7] - 对应PE分别为9.31x/8.92x/8.12x [5][7]