报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [15] 报告的核心观点 - 公司 24H1 净利率创新高,全年净利率有望保持在历史高位 [14] - 公司综合实力突出,领航国内重组胶原蛋白产业化进程,目前储备项目充足,亮点颇多,坚定看好公司成长 [15] - 公司医美产品布局丰富,包括已上市的"薇旖美·极纯"系列以及即将上市的"薇旖美·至真"、"薇旖美 3+17 型"等新品 [17] - 公司在重组人源化胶原蛋白原料领域拥有丰富的专利储备,涵盖 III 型、I 型、XVII 型、IV 型、V 型、VII 型等多个胶原型别 [24][25] 公司投资亮点 - 医疗器械业务增长强劲,其中植入剂产品（械三）销售增长为核心驱动 [7] - 功能性护肤品业务增速亮眼,在高端市场逐步建立消费者心智 [7] - 原料业务国内外客户多点开花,从专利布局看多款产品待上市 [7] - 新产品"面中部增容凝胶"属于再生针剂范畴,具有较大市场潜力 [7][17] 财务数据及盈利预测 - 公司 24H1 实现收入 6.03 亿元,同增 90.6%;归母净利 3.10 亿元,同增 182.9% [7] - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 14.85 亿元、19.46 亿元、25.20 亿元,归母净利分别为 7.00 亿元、8.37 亿元、10.68 亿元 [8] - 公司 24H1 毛利率为 91.6%,同比增加 2.4cts;净利率为 51.3%,同比增加 16.8cts [14]