报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司 2024H1 实现收入 162.84 亿元，同比增长 1.3%；调整后净利润 32.17 亿元，同比增长 1.7%。整体毛利率为 71.6%（+1.7pct），主要由于成药业务占比提高拉动 [4] - 成药板块稳健增长，神经产品收入 52.36 亿元（+15.0%），系明复乐脑梗适应症获批后收入转入神经板块，看好明复乐未来持续放量 [4] - 抗肿瘤产品收入 26.83 亿元（-10.2%），系津优力在京津冀 3+N 联盟集采影响价格下滑较多所致，未来津优力和多美素可能受到集采持续影响导致肿瘤板块承压 [4] - 在研管线持续推进支持公司长期发展，多款重磅创新产品有望 2024-2025 年获批上市，包括奥马珠单抗、两性霉素 B 脂质体、恩朗苏拜单抗、白蛋白紫杉醇等 [4] 财务数据总结 - 2021-2026 年营业收入分别为 327.20/348.52/371.12 亿元，净利润分别为 23439/24883/26429 百万元 [9] - 2021-2026 年营业收入增速分别为 3%/7%/7%，净利润增速分别为 11%/10%/9% [9]