报告公司投资评级 中微公司维持"买入"评级 [43] 报告的核心观点 营收持续增长，净利润同比下滑主要受投资收益减少、研发投入高增等影响 - 2024上半年公司实现营收34.48亿元，同比+36%,其中等离子体刻蚀设备收入26.98亿元，同比+57%,占比78.2% [13] - 2024上半年实现归母净利润5.17亿元,同比-48%,主要系投资收益同比大幅下降5.69亿元;扣非净利润为4.83亿元,同比-7%,主要由于公司研发投入显著提升 [13] 盈利能力主要受会计准则变化有所下降，研发投入大幅提升 - 2024上半年毛利率为41.32%,同比-4.57pct,主要系新会计准则下,公司将上半年约9500万元的产品预提质保费用由销售费用计入了营业成本 [19] - 2024上半年期间费用率为26.5%,同比+4.6pct,其中研发费用率为16.5%,同比+4.9pct [19] 存货&合同负债同环比高增，新签订单持续增长 - 截至2024Q2末公司合同负债为25.35亿元,同环比+40%/+117%;存货为67.78亿元,同环比+78%/+21% [31] - 2024H1公司新签订单41.0亿元,同比+40% [31] 刻蚀产品持续领先，镀膜产品拓展顺利 - CCP设备在逻辑和存储领域形成较全面覆盖,已有大量机台进入国际5nm及以下逻辑 [39][40] - ICP设备在先进逻辑芯片、DRAM和3D NAND产线验证推进顺利并取得客户批量订单 [40] - MOCVD设备在LED等GaN基设备市场占据领先地位,在Micro-LED领域也取得良好进展 [41] - 薄膜沉积设备如CVD钨设备、ALD氮化钛设备等已通过客户验证并获得订单 [42] 根据相关目录分别进行总结 营收和利润情况 - 2024上半年公司实现营收34.48亿元,同比+36%;归母净利润5.17亿元,同比-48% [13] - 毛利率为41.32%,同比-4.57pct,主要受会计准则变化影响 [19] - 期间费用率上升,其中研发费用率大幅提升至16.5% [19] 订单和现金流情况 - 截至2024Q2末公司合同负债25.35亿元,存货67.78亿元,同环比均大幅增长 [31] - 2024H1新签订单41.0亿元,同比+40% [31] - 2024Q2经营性现金流转正至9.68亿元 [35] 产品技术和市场地位 - CCP和ICP刻蚀设备在逻辑和存储领域保持领先地位 [39][40] - MOCVD设备在LED和Micro-LED领域占据领先地位 [41] - 薄膜沉积设备如CVD钨、ALD氮化钛等已通过客户验证并获得订单 [42]