报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [4] 报告的核心观点 - 2024-2026年公司预计收入将分别达到25.1/30.2/35.4亿元,同比增长22%/20%/17%;归母净利润为3.0/3.8/4.4亿元,对应16/13/11倍PE [12] - 考虑鹌鹑蛋竞争扰动,分析师小幅下修盈利预测 [12] - 给予2024年20倍PE估值,对应合理价值13.27元/股 [12] 收入端总结 - 2024H1公司鱼制品/禽制品/豆制品/蔬菜制品分别实现收入7.0/2.6/1.1/0.4亿元,同比+16.6%/+51.1%/+9.5%/+15.6%,其中禽制品增速较快系鹌鹑蛋收入增长所致 [11] - 2024H1公司线上/线下收入分别为2.0/9.3亿元,同比-3.3%/+29.5%,公司以质量增长为先,对于价格竞争相对激烈的线上市场拓展相对克制 [11] 利润端总结 - 2024H1公司毛利率/销售费用率同比+4.1/+1.4pcts,毛利率提升主要系原材料成本回落及供应链挖潜增效;销售费用率增长主要系品牌推广费推动 [12]