报告投资评级 - 报告给予亿纬锂能"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 2024年Q2毛利率下降,业绩低于市场预期。公司2024H1营收217亿元,同减6%,归母净利润21亿元,同减1% [4] - 储能Q2环比近翻番增长,动力出货平稳,全年出货预期85GWh,其中储能55GWh+,同增110%,动力30GWh,同增10% [5] - Q2储能降价导致盈利下行明显,但预计H2储能价格企稳,叠加产品结构优化,全年单wh盈利0.01-0.02元,合计贡献10亿+利润 [6] - Q2消费电池毛利率大增,小圆柱需求旺盛,2024年出货上修11亿颗,同增70%,带动消费锂电利润增长30%至16亿元+ [7] - 思摩尔、碳酸锂及中游材料投资收益贡献合计8亿元 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为515.41亿元、640.80亿元、767.70亿元,同比增长5.65%、24.33%、19.80% [3] - 2024-2026年归母净利润预计分别为47.09亿元、57.56亿元、70.05亿元,同比增长16.26%、22.23%、21.71% [3] - 2024-2026年EPS预计分别为2.30元、2.81元、3.42元 [3] - 2024-2026年PE预计分别为14.86x、12.16x、9.99x [3]