报告公司投资评级 - 富途控股的投资评级为"买入"[6] 报告的核心观点 交投活跃及入金强劲驱动业绩超预期增长 - 2024Q2单季度营收31.29亿港元,同比+26%,环比+21%;单季度净利润12.09亿港元,同比+8%,环比+17%[2] - 主要系客户资产增长带动经纪佣金收入高增,24Q2新增客户15.5万户,同比+167.8%,环比-12%;客户资产同比+24.3%达到5793亿港元,主因马来西亚、日本、新加坡及香港获客增长强劲[2] - Q2户均客户资产28.4万港元,同比-4%,环比+3%;Q2客户成交额同比+69%至1.62万亿港元,主因其中美股成交同比+83%[2] 公司持续深化全球化布局并持续优化产品品类 - 日本计划上线NISA账户、共同基金等,马来西亚三季度计划上线马股IPO打新、货币基金产品,香港新加坡的加密货币渗透率仍有增长空间[3] - Q2末融资融券余额438亿港元,同比+29%,环比+16%;Q2利息收入15.92亿港元,同比+13%,环比+18%,主要因两融业务规模持续增长及高利率环境持续[3] 创新业务持续增强变现潜力 - 公司累计为451家企业提供IPO分销及IR服务,同比+21%,24H1港股募资额前十名的IPO项目参与分销其中7家[4] - 受固收类产品销售旺盛,财富管理客户资产总额达到798亿港元,同比+83.6%,环比+24.8%,占总资产总额的14%,有超过25%的客户持有财富管理产品[4] 盈利预测与投资建议 - 公司全年入金用户指引调高至55万户,下半年需新增22万户,公司对于获客及市场拓展展望积极[5] - 公司全球化布局持续深入,新兴市场开发提升盈利增长动能,多元区域及丰富产品布局有望增强盈利稳健性[5] - 维持富途20xPE估值,对应合理价值为87.97美元/ADR,给予"买入"评级[5][6] 风险提示 - 市场及利率波动,市场竞争加剧,国际化拓展不及预期等[5]