公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,目标价12.00元/股 [1] 报告的核心观点 业绩平稳增长 - 2024H1公司实现营收25.55亿元,同比增长29.28%;归母净利润8.09亿元,同比增长11.72% [2] - 复古情怀老游戏长线运营稳健,持续贡献稳定流水;创新品类新游表现亮眼,如《怪物联萌》在小程序游戏畅销榜排名前十 [2] - 多款游戏海外上线,拉动海外营收同比增长334.95% [2] 丰富的游戏储备 - 公司储备游戏几十余款,包括基于超人气IP自研的《斗罗大陆:诛邪传说》、《盗墓笔记:启程》等,以及《关于我转生变成史莱姆这档事:新世界》等 [2] - 未来将推出金庸射雕三部曲及古龙武侠系列小说正版授权新游,并与盛趣游戏联合发行《龙之谷世界》 [2] 分红节奏稳定 - 2024H1公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元,现金分红比例为26.28% [2] - 自2023年8月开始实施半年度现金分红,分红节奏逐渐稳定,提升长期投资价值 [2] - 公司实控人及高管承诺未来五年不减持,并将税后分红所得用于持续增持公司股份 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为51.02/59.84/69.33亿元,归母净利润分别为17.25/19.67/22.04亿元 [4] - 给予公司15倍PE,对应目标价12.00元/股 [3] 风险提示 - 政策监管趋紧的风险 - 游戏行业增速放缓的风险 - 游戏流水、上线节奏不及预期的风险 [3]