报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现收入22.11亿元,同比增长19%;归母净利润9.03亿元,同比增长20%;扣非归母净利润8.68亿元,同比增长26% [1] - 2024年Q2公司实现收入11.90亿元,同比增长20%;归母净利润4.77亿元,同比增长21%;扣非归母净利润4.68亿元,同比增长27% [2] 毛利率提升 - 上半年公司综合毛利率达72.6%,同比提升1.3个百分点,其中仪器毛利率同比提升2.5个百分点,系X系列及中大型发光仪器销量占比增加带动 [2] - 净利率达40.9%,同比提升0.6个百分点,公司产品竞争力和盈利能力在高基数上进一步提升 [2] 国内业务增长 - 上半年公司持续推广高端仪器产品,有效拓展国内大型医疗机构终端客户数量,截至2024H1公司服务的三甲医院数量为1636家,较2023年末新增101家 [2] - 国内三甲医院覆盖率达60.20%,较2023年末提升2.7个百分点,表明公司产品被更多有影响力的医疗机构认可 [2] - 2024年上半年国内主营业务实现收入14.10亿元,同比增长16% [2] 海外业务增长 - 上半年海外主营业务实现收入7.96亿元,同比增长23%,毛利率同比提升4.9个百分点 [2] - 海外全自动化学发光仪器销量2281台,较上年同期有所提升,中大型发光仪器销量占比提升至64.80%,较上年同期提升10.1个百分点 [2] - 装机稳定增长叠加大型机占比持续提升,推动海外试剂上半年收入同比增长29% [2] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.71、26.58、33.76亿元,同比增长25%、28%、27% [2] - 现价对应PE为24、19、15倍 [2]