报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营收12.69亿元(+13.30%)、归母净利润4.00亿元(+14.91%)，盈利能力稳健向上 [5] - 公司在集采扩面的形势下实现了以量换价,下半年有望延续上半年增长态势 [6] - 预计2024-2026年公司收入和归母净利润将保持11.99%-12.91%和13.78%-14.49%的增长 [7][8] 分部业务表现 - 康臣分部收入11.08亿元(+14%)，玉林分部收入1.6亿元(+10%)，均实现稳健增长 [5] - 康臣分部毛利率77%(-1.97pct)，玉林分部毛利率58.77%(+12.65pct)，盈利能力恢复明显 [5] - 肾科、妇儿和影像等主要产品线均实现较高增长 [5] - OTC产品中骨科收入增长129.64%，但皮肤和肝胆收入有所下滑 [5] 财务指标 - 2024H1应收账款周转天数34.7天(-1.6天)，营运能力较强 [5] - 2024H1经营活动净现金流3.5亿元(+37.9%)，现金充足 [5] - 公司发布2024年中期派息公告，每股派发0.3港元，股利支付率为58% [5] 风险提示 - 新品推广不及预期 [8] - 集采下量增不及预期 [8]