报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"评级 [2] 报告的核心观点 公司业务表现 - 24H1公司实现营收约23.59亿元,同比+21.68%,归母净利润约3.35亿元,同比+3.03%,扣非归母净利润约3.33亿元,同比+9.69% [10] - 高空作业平台出租率下滑较多,毛利率有所下降,24H1公司毛利率约43.01%,同比-2.25pct [11] - 费用率小幅提升,经营性现金流显著增加,24H1经营性现金流11.48亿元,同比大幅增长83.06% [12] 公司经营情况 - 管理规模持续扩张,截至24H1公司高空作业平台设备管理规模达15.13万台,较23年末增长24.92% [13] - 多品类与渠道建设卓有成效,公司叉车保有量已超500台,新增56个线下网点,总数达330个 [13] - 控制权转让完成,海南国资入主为公司发展提供支持,助力公司降低融资成本、满足全周期融资需求 [14] 投资建议 - 我们维持"买入"评级,预计公司24-26年归母净利润为9.16、11.16和13.98亿元,现价对应PE分别为9.76、8.02和6.40倍 [16] 风险提示 - 租金水平与出租率超预期下降、高空作业平台管理规模扩张不及预期、管理效率提升不及预期 [17]