报告投资评级 - 维持"增持"评级 [10] 报告核心观点 - 公司 2024H1 实现营业收入 57.12 亿元，同比+5.77%；实现归母净利润 5.63 亿元，同比+3.38%；实现归母扣非净利润 3.66 亿元，同比+20.00%，业绩整体符合此前预期 [5] - 经营性现金流下滑，主要系购买原材料同比增加所致 [6] - 公司投资海光信息、中科星图、曙光数创、曙光云计算等多项优质资产，全方位覆盖了从上游芯片、服务器硬件、IO 存储到中游云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及下游云服务提供商，子公司的布局与公司高端计算机、存储等主营业务产生较强的协同效应 [7] - 公司投资的海光 DCU 以 GPGPU 架构为基础，兼容通用的"类 CUDA"环境，能够完整支持大模型训练，实现 LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表的大模型的全面应用，与国内包括文心一言等大模型全面适配，达到国内领先水平 [8] - 公司布局建设的"全国一体化算力服务平台"，链接多地各类算力基础设施资源，报告期内，公司积极参与北京、重庆、青岛等城市算力互联服务平台建设及运营 [9] 财务数据总结 - 预计公司 24-26 年实现归母净利润 22.6、26.6、31.2 亿元 [10] - 预计公司长期受益于"东数西算"核心基础设施+核心基础硬件产业地位+AI 算力基础设施，三大产业催化共振，实现持续高质量成长 [10] 风险提示 - 政策推进节奏放缓；外部环境影响供应链稳定；市场竞争加剧导致毛利率下降 [11] - 公司董事长李国杰先生收到中国证券监督管理委员会天津监管局出具的《行政处罚决定书》，因短线交易股票行为进行处罚，但不会对公司生产经营产生重大影响 [11]