报告公司投资评级 诺泰生物维持"推荐"评级。[5] 报告的核心观点 1) 诺泰生物是中国多肽领域龙头公司,具有国际标准的质量体系和规模化多肽大生产能力,业绩有望持续高增长。[2] 2) 公司上半年实现营业收入8.31亿元,同比增长107.5%;归母净利润2.27亿元,同比增长442.8%。单季度Q2收入4.76亿元,同比增长146.8%;归母净利润1.61亿元,同比增长671.8%。[2] 3) CDMO收入2.86亿元,同比增长88.2%;自主选择产品收入5.45亿元,同比增长119.8%,其中原料药及中间体收入3.77亿元,制剂收入1.68亿元。[2] 4) 公司通过BD团队加速全球业务拓展,在欧洲、北美、南美、印度等多个市场签订了多个重磅GLP-1产品合作项目。[2] 5) 公司已建立基于固液融合的多肽规模化生产技术平台,单批次产量超过10kg,收率和质量处于行业先进水平。正在持续建设新增多肽产能,预计2024年底和2025年上半年将分别新增5吨和5吨多肽产能。[2] 6) 公司预计2024-2026年收入分别为16.02/23.03/32.11亿元,同比增长55.0%/43.8%/39.4%;归母净利润分别为3.98/5.97/8.50亿元,对应PE为34/23/16倍。[3]