报告公司投资评级 报告给予万通液压(830839)公司"买入(维持)"的投资评级[6] 报告的核心观点 1. 2024H1公司实现营业收入3.04亿元(yoy-11.72%)，实现归母净利润4797万元(yoy+26.30%)，其中营收下滑主要系受机械设备用缸板块需求疲软影响[4] 2. 公司综合毛利率大幅提升至26.30%(yoy+5.21pcts)，主要系高毛利率产品油气弹簧和境外销售大幅增长，同时公司在成本端提质增效[10] 3. 2024H1公司油气弹簧业务实现营业收入5229万元(yoy+119%)，已超过2023年全年销售收入，实现毛利率42.74%(yoy+3.74pcts)，下游需求旺盛[10] 4. 2024H1公司机械设备用缸业务实现营收1.76亿元(yoy-27.18%)，毛利率22.42%(yoy+2.79pcts)，主要系煤炭采掘设备用缸需求疲软[10] 5. 公司新产品成功获得境外客户认可并实现批量供货，带动公司境外销售实现增长[10] 6. 预计公司2024-2026年实现营收分别为7.78/9.22/10.93亿元，CAGR为17.8%，实现归母净利润分别为0.98/1.2/1.45亿元，CAGR为22.4%[10]