报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [15] 报告的核心观点 - 公司速冻调制食品依然保持不错的增长,其中面向C端全渠道重点推广的中高端火锅料产品锁鲜装保持稳健增长,面向B端的"丸之尊"系列中高端产品进一步推动公司产品结构升级 [3] - 新零售渠道是今年的亮点,公司运用新零售平台大数据,对商品线上服务、线下体验以及现代物流开展深度融合 [4] - 公司毛利率提升主要因为公司产品结构升级、规模效应持续释放及原材料成本下降 [5] - 公司每年培育3-5个战略大单品使得公司产品天花板不断抬升,产品结构持续优化,随着新渠道的不断拓展,规模效应也将持续释放,推动业绩稳健增长 [15] 财务数据总结 - 公司2024H1实现营业收入75.44亿元,同比+9.42%;实现归母净利8.03亿元,同比+9.17% [2] - 公司2024年预计营业收入为14,045.23百万元,同比增长15.29%;归母净利润为1,478.07百万元,同比增长34.33% [17] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为16.28/19.41/22.75亿元,分别同比增长10.14%/19.23%/17.23% [15] - 公司2024-2026年预计EPS分别为5.55、6.62、7.76元,对应PE分别为13/11/9倍 [15] 风险提示 - 渠道变化过快 [16] - 受经济影响消费力下滑 [16] - 食品安全风险 [16] - 原材料波动风险 [16]