报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 新业务回暖带动价值与盈利指标全面改善 - 1H24 实现归母营运利润(OPAT)784.82亿元,同比小幅下降0.6%,年化营运ROE16.4% [5] - 1H24实现归母净利润746.19亿元,同比增长6.8% [5] - 寿险/产险/银行/资管/科技板块归母OPAT同比增速分别为+0.7%、+7.2%、+1.9%、-8.2%和-83.2% [5] - 1H24实现NBV 223.20亿元,同比增长11.0% [6] - 个险/银保渠道NBV同比增长10.8%/17.3%,个险人均NBV同比增长36.0% [6] - 1H24末寿险及健康险CSM余额为7743.99亿元,实现自披露该指标以来首次止跌 [6] - 产险OPAT同比增长7.2%,承保利润同比增长15.7% [7] - 保证保险COR同比下降10.9pct至106.8%,走出巨亏泥潭 [7] - 1H24保险资金投资组合实现年化净/总/综合投资收益率3.3%/3.5%/4.2% [8] - 集团/寿险及健康险EV较年初增长10.3%和6.2% [9] 盈利预测 - 预计2024-26年归母净利润为1204、1541和1622亿元,同比增速为40.5%、28.0%和5.2% [10] 风险提示 - 未提及 [10]