报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收156.67亿元，同比+8.05%；归母净利润21.89亿元，同比+66.68%，业绩超出预期 [3] - 2024年上半年氧化铝价格进一步上涨，公司印尼氧化铝项目业绩大增 [3] - 公司进一步提高分红比例，计划2024-2026年度每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的40% [3] - 公司汽车板、航空板等高端铝加工业务持续放量，印尼200万吨氧化铝和25万吨电解铝新增产能将于2026年投产 [4] 公司投资亮点 1. 汽车板业务具备先发优势，预计2024年迎来20万吨新增产能 [4] 2. 航空板业务成功打入商飞C919供应体系，航空用铝增长前景清晰 [4] 3. 印尼200万吨氧化铝和25万吨电解铝新增产能将于2026年投产，进一步完善上游资源布局 [4] 盈利预测与投资评级 - 维持"买入"评级，上调2024-2026年归母净利润预测至44.67/44.25/47.87亿元 [4] 风险提示 - 下游需求不及预期导致铝价下跌风险 [4] - 汽车板新增20万吨产能达产进度不及预期风险 [4] - 美元持续走强风险 [4]