业绩持续高增,位于预告区间上限 - 2024 上半年公司实现营收44.18亿元,同比增长75.5%,其中光伏设备收入38.98亿元,占比88.2%;归母净利润为7.69亿元,同比增长47.2% [16][17][20][21] - Q2单季营收24.53亿元,同比增长65.9%,环比增长24.9%;归母净利润为4.36亿元,同比增长44.8%,环比增长31.1% [17] 盈利能力有所下降,费用管控水平持续提升 - 2024上半年毛利率为33.8%,同比下降2.8个百分点;销售净利率为18.2%,同比下降2.3个百分点,主要系其他产品占比提升 [22][24][25] - 期间费用率为9.7%,同比下降3.4个百分点,销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降 [22][26] - Q2单季毛利率为33.2%,同比下降3.4个百分点,环比下降1.3个百分点;销售净利率为18.1%,同比下降2.1个百分点,环比下降0.2个百分点 [23] 存货和合同负债环比略有下滑,新签订单保持增长 - 截至2024Q2末,公司合同负债为32.6亿元,环比下降17%;存货为73.4亿元,环比下降4% [29][32][33][34] - 2024H1公司新签订单62.9亿元(含税),同比增长8.7%;截至2024Q2末,公司在手订单金额约143.4亿元(含税),同比增长41% [29] - 2024Q2公司经营性现金流回正至1.94亿元 [35][36] 成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司 - 光伏业务:硅片子公司松瓷机电低氧单晶炉获得31.8亿元大单,电池片和组件业务持续发展 [37] - 半导体业务:键合机和AOI检测设备订单增长明显,划片机取得首批订单,布局CMP设备 [37] - 锂电业务:主要产品为储能的模组pack线,叠片机研发中 [37] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润为18.4/23.5/29.9亿元,对应PE 6/4/4倍,维持"买入"评级 [38] 风险提示 - 下游扩产不及预期,研发进展不及预期 [39]